Thế giới “nín thở” chờ tín hiệu chính sách tiền tệ toàn cầu

VHO - Các nhà đầu tư trên toàn thế giới đang “nín thở” chờ loạt quyết định lãi suất từ các ngân hàng trung ương lớn, những yếu tố có thể làm thay đổi quỹ đạo chính sách tiền tệ toàn cầu.

Tâm điểm vẫn là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nơi kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất cuối năm tăng mạnh trở lại chỉ trong vài tuần.

Nếu trước đó thị trường đánh giá dưới 50% khả năng Fed hành động, thì các tín hiệu suy yếu của kinh tế Mỹ, đặc biệt là thị trường lao động giảm tốc và tỷ lệ thất nghiệp tăng, đã khiến các tổ chức lớn như Morgan Stanley, JPMorgan và Bank of America đồng loạt điều chỉnh dự báo, cho rằng Fed có thể giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 sẽ diễn ra trong tuần này.

Điều quan trọng hơn mức cắt giảm trong ngắn hạn là định hướng chính sách cho năm 2026. Chỉ cần Fed ám chỉ chu kỳ giảm lãi suất sâu hơn trong 2026, dòng vốn toàn cầu, USD và lợi suất trái phiếu có thể biến động mạnh.

Ngay sau Fed, Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) sẽ công bố quyết định chính sách. Mặc dù tăng trưởng và lạm phát Thụy Sĩ đang yếu đi, khả năng SNB hạ lãi suất vẫn rất thấp.

Thị trường đồng thuận rằng SNB sẽ giữ lãi suất 0% trong bối cảnh triển vọng phục hồi chỉ được kỳ vọng từ 2026. Chính sách ổn định của SNB giúp hạn chế tác động lan tỏa nhưng vẫn cho thấy xu hướng thận trọng của châu Âu trước vòng nới lỏng mới.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) đối mặt bài toán khó hơn khi lạm phát vẫn dai dẳng. Một số tổ chức dự báo BOE có thể bắt đầu giảm lãi suất trong năm tới do thị trường lao động đang nguội dần.

Tuy nhiên, nhiều quan điểm khác cho rằng điều kiện để giảm lãi suất chưa đủ, nhất là khi rủi ro lạm phát vẫn hiện hữu. Điều này khiến BOE trở thành một trong những ngân hàng trung ương có triển vọng chính sách mơ hồ nhất trong nhóm G7.

Tại châu Âu, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) nhiều khả năng duy trì lãi suất 2% trong cuộc họp cuối năm. Lạm phát khu vực đồng euro đã giảm nhưng một phần do yếu tố năng lượng, khiến ECB tiếp tục giữ lập trường thận trọng. ECB hiện ưu tiên duy trì sự ổn định, tránh nới lỏng quá sớm trong khi tăng trưởng chưa có dấu hiệu phục hồi rõ rệt.

Điểm bất ngờ lớn nhất có thể đến từ Nhật Bản. Nhiều nguồn tin cho biết Chính phủ Nhật sẽ không ngăn cản Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất – bước đi có thể chấm dứt gần hai thập kỷ lãi suất siêu thấp.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm đã lên mức cao nhất kể từ 2007, phản ánh kỳ vọng rằng BOJ có thể rút khỏi chính sách lãi suất âm và điều chỉnh kiểm soát đường cong lợi suất.

Một thay đổi như vậy sẽ có tác động mạnh tới dòng vốn toàn cầu, bởi chênh lệch lãi suất giữa Nhật và các nền kinh tế lớn sẽ thu hẹp đáng kể, khiến dòng tiền từ Nhật quay lại trong nước nhiều hơn.

Trong hai tuần tới, thị trường sẽ dồn sự chú ý vào chuỗi quyết định quan trọng của các ngân hàng trung ương: Fed công bố chính sách ngày 10.12, SNB họp ngày 11.12, BOE và ECB họp ngày 18.12, và BOJ quyết định vào ngày 19.12.

Theo Reuters, Bloomberg