Hồi chuông cảnh báo từ “hầm trú ẩn” an toàn nhất?

VHO - Trái với xu hướng tích trữ vàng của nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới, Nga bất ngờ xả tới 15 tấn vàng chỉ trong hai tháng đầu năm 2026, mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ.

Theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), Nga đã đưa ra thị trường khoảng 15 tấn vàng trong hai tháng đầu năm, được ghi nhận là mức rút ròng dự trữ lớn nhất của quốc gia này kể từ năm 2002.

Cụ thể, Ngân hàng Trung ương Nga (CBR) đã bán ra khoảng 300.000 ounce vàng trong tháng 1, sau đó tiếp tục xả thêm 200.000 ounce trong tháng 2. Tổng dự trữ vàng đã sụt giảm xuống còn 74,3 triệu ounce, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 3.2022.

Điểm đáng chú ý nhất trong đợt xả hàng này là sự thay đổi căn bản về cách thức giao dịch. Khác với trước đây khi các giao dịch vàng chủ yếu diễn ra nội bộ giữa Bộ Tài chính và ngân hàng trung ương, hiện tại Moscow đã chuyển sang bán thực sự trên thị trường quốc tế.

Tính đến ngày 1.3, vàng chiếm khoảng 47% trong tổng dự trữ quốc tế 809 tỉ USD của Nga, nhưng con số này bao gồm cả các tài sản đang bị đóng băng.

Áp lực giảm giá lên thị trường kim loại quý toàn cầu không chỉ đến từ đợt xả hàng của Nga mà còn từ các ngân hàng trung ương khác như Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ. Làn sóng xả hàng đồng loạt này đã góp phần kéo giá vàng quốc tế lao dốc, có thời điểm lùi sâu xuống mức 4.386 USD/ounce, giảm hơn 17% chỉ trong vòng một tháng.

Đà giảm này là kết quả cộng hưởng của nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô như giá dầu tăng vọt do eo biển Hormuz bị phong tỏa làm dấy lên lo ngại về lạm phát, cùng với kỳ vọng lãi suất toàn cầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài và áp lực chốt lời từ giới đầu tư sau khi giá vàng đã tăng nóng tới 65% chỉ trong vòng một năm.

Diễn biến trên thị trường cho thấy một thực tế đáng chú ý: ngay cả vàng - tài sản trú ẩn lâu đời nhất - cũng không thể đứng ngoài áp lực thanh khoản và chu kỳ tài chính khắc nghiệt.

Theo phân tích từ Bloomberg, trong những năm gần đây, giá vàng đang có xu hướng biến động tương đồng với cổ phiếu của các thị trường mới nổi, đi ngược lại vai trò truyền thống là một tài sản an toàn.

Nếu xu hướng đồng USD mạnh lên tiếp diễn, vàng có thể sẽ tiếp tục suy yếu. Việc các ngân hàng trung ương đồng loạt bán ra, kết hợp với môi trường lãi suất cao, đang khiến vàng đánh mất phần nào "hào quang an toàn" vốn có.

Trong ngắn hạn, xả vàng là giải pháp bổ sung thanh khoản hiệu quả, nhưng về dài hạn, điều này đặt ra câu hỏi lớn về độ bền vững của dự trữ quốc gia nếu áp lực tài khóa tiếp tục kéo dài.