Thị trường chứng khoán trầm lắng trước thềm Tết

VHO - Tâm lí thận trọng trước kì nghỉ Tết Nguyên đán và thời điểm đáo hạn phái sinh khiến thanh khoản yếu đi, dự báo tiếp tục hạn chế dòng tiền vào thị trường chứng khoán trong ngắn hạn.

Sau khi lập đỉnh gần mốc 1.920 điểm, VN-Index đã có ba tuần điều chỉnh liên tiếp, mất khoảng 163 điểm, tương đương giảm hơn 8,5%. Đây là hệ quả của nhiều yếu tố bất lợi cùng lúc tác động lên thị trường. Theo giới phân tích, sự suy yếu đến từ cả yếu tố quốc tế lẫn nội tại, khiến tâm lí nhà đầu tư trở nên dè dặt hơn rõ rệt.

Trên thế giới, thị trường tài chính có những diễn biến tiêu cực. Giá nhiều kim loại quý sụt giảm mạnh trong khi cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn chịu áp lực bán do lo ngại về hiệu quả đầu tư vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Điều này đã tác động không nhỏ đến tâm lí nhà đầu tư tại các thị trường mới nổi như Việt Nam.

Trong nước, thị trường tiền tệ cũng chịu áp lực khi lãi suất liên ngân hàng qua đêm có lúc tăng vọt lên 17,25%/năm, trước khi hạ về vùng 9,5 - 10%/năm. Đây được xem là căng thẳng thanh khoản mang tính thời vụ, bắt nguồn từ chênh lệch tăng trưởng tín dụng - huy động và nhu cầu tiền mặt cao trước Tết, góp phần khiến nhà đầu tư trên sàn chứng khoán thêm phần thận trọng.

Cùng với đó, khối ngoại vẫn bán ròng liên tục trong bối cảnh đồng USD hồi phục và dòng vốn quốc tế rút khỏi châu Á. Áp lực chốt lời cũng gia tăng ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, nhất là các doanh nghiệp nhà nước sau giai đoạn tăng nóng. Việc VN-Index mất mốc hỗ trợ tâm lí 1.800 điểm càng kích hoạt thêm lực bán chủ động từ nhiều nhà đầu tư trong nước.

Theo đánh giá từ nhiều công ty chứng khoán, điểm đáng chú ý nhất lúc này là thanh khoản suy giảm mạnh, phản ánh rõ tâm lí thận trọng. Trong ngắn hạn, việc mở vị thế mua được cho là tiềm ẩn nhiều rủi ro. Xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế và không loại trừ khả năng chỉ số có những đợt rung lắc mạnh khi tiếp cận vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1.690 điểm.

Tuy nhiên, cũng có quan điểm cho rằng nếu thị trường lùi về vùng này, khả năng xuất hiện nhịp hồi phục nhanh là khá cao. Do đó, nhà đầu tư được khuyến nghị tránh tâm lí hoảng loạn bán tháo khi thị trường giảm sâu, đồng thời chủ động duy trì sức mua để sẵn sàng tham gia thị trường khi VN-Index kiểm định vùng hỗ trợ quan trọng.

Về dài hạn, các chuyên gia cho rằng những yếu tố bất lợi ngắn hạn đang tạm thời lấn át các tín hiệu tích cực nền tảng. Bức tranh kinh tế Việt Nam trong tháng 1 được đánh giá khả quan, tạo nền tảng cho mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm. Về mặt chính sách, thông tư 08/2026/TT-BTC được xem là bước hoàn thiện quan trọng, hỗ trợ cải thiện khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài và gia tăng cơ hội nâng hạng thị trường.

Xét theo diễn biến dòng tiền, một số nhóm ngành vẫn duy trì trạng thái tích cực như dệt may, logistics, sản xuất và phân phối điện, hóa chất và bảo hiểm. Trong khi đó, nhóm chứng khoán đang điều chỉnh nhưng chưa hình thành đáy rõ ràng. Ngược lại, áp lực tiêu cực tập trung nhiều hơn ở bất động sản dân cư. Nhóm ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng quốc doanh, đã chiết khấu sâu và được kì vọng có thể xuất hiện nhịp hồi trong ngắn hạn.

Về phương diện kĩ thuật, yếu tố mùa vụ tích cực của tháng 2 dường như bị phá vỡ khi chỉ trong tuần đầu tháng, VN-Index đã giảm hơn 4%. Chỉ số hiện đã đánh mất các đường trung bình động quan trọng và quay trở lại vùng tích lũy cũ, với vùng hỗ trợ ngắn hạn được xác định quanh 1.720 - 1.725 điểm.