Kim loại quý phục hồi: Sóng vàng thế giới tác động gì đến Việt Nam?

VHO - Giá vàng và nhiều kim loại quý đồng loạt tăng trở lại sau giai đoạn điều chỉnh mạnh, phản ánh kỳ vọng thay đổi chính sách tiền tệ Mỹ và tâm lý trú ẩn trước bất ổn kinh tế. Diễn biến này đang lan tỏa tác động tới thị trường vàng trong nước và đặt ra câu hỏi về áp lực lạm phát tại Việt Nam.

Sau nhịp giảm sâu do áp lực chốt lời và dữ liệu việc làm tích cực của Mỹ, thị trường kim loại quý đã bật tăng trở lại khi các tín hiệu lạm phát hạ nhiệt củng cố kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Sự phục hồi của vàng, cùng với bạc, bạch kim và palladium (một kim loại quý hiếm thuộc nhóm bạch kim), được giới phân tích xem là chỉ dấu cho thấy dòng tiền phòng thủ đang quay lại trong bối cảnh kinh tế toàn cầu tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Tâm lý trú ẩn lan tới thị trường trong nước

Với Việt Nam, vàng vẫn là kênh tích trữ truyền thống. Khi giá thế giới tăng, thị trường nội địa thường phản ứng khá nhanh, đặc biệt ở phân khúc vàng nhẫn và vàng miếng. Dù vậy, mức độ biến động không hoàn toàn đồng pha do cơ chế quản lý và cung - cầu trong nước.

Trong những thời điểm giá quốc tế tăng mạnh, chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới có xu hướng nới rộng. Nguyên nhân đến từ nguồn cung hạn chế, tâm lý tích trữ gia tăng và yếu tố đầu cơ ngắn hạn.

Việc dòng tiền chuyển sang vàng có thể khiến thanh khoản trên một số kênh đầu tư khác như chứng khoán suy giảm tạm thời, nhất là khi nhà đầu tư ưu tiên bảo toàn vốn thay vì tìm kiếm lợi suất cao.

Áp lực lạm phát: Trực tiếp không lớn, gián tiếp đáng lưu ý

Về mặt kỹ thuật, giá vàng không chiếm tỷ trọng đáng kể trong rổ hàng hóa tính chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Việt Nam. Do đó, tác động trực tiếp đến lạm phát là không lớn.

Tuy nhiên, ảnh hưởng gián tiếp lại cần được theo dõi ở ba khía cạnh:

Thứ nhất, tỷ giá. Giá vàng tăng thường gắn với biến động của đồng USD. Nếu Fed chuyển sang cắt giảm lãi suất, USD suy yếu có thể giảm áp lực tỷ giá VND/USD, từ đó hạn chế nhập khẩu lạm phát. Ngược lại, nếu vàng tăng do căng thẳng địa chính trị khiến USD mạnh lên, chi phí nhập khẩu có thể gia tăng.

Thứ hai, kỳ vọng lạm phát. Vàng thường được coi là “hàn thử biểu” của lo ngại giá cả. Khi người dân tăng tích trữ vàng, tâm lý đề phòng rủi ro có thể lan rộng, tác động đến hành vi tiêu dùng và đầu tư.

Thứ ba, dòng vốn và thanh khoản. Nếu dòng tiền dịch chuyển mạnh sang vàng, áp lực lên hệ thống tài chính có thể tăng, đòi hỏi điều hành linh hoạt để tránh biến động bất thường.

Vai trò điều hành chính sách

Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tiếp tục đóng vai trò then chốt trong việc ổn định tỷ giá, kiểm soát thanh khoản và điều tiết thị trường vàng. Kinh nghiệm những năm gần đây cho thấy khi tỷ giá và lãi suất được kiểm soát ổn định, tác động lan truyền từ biến động vàng quốc tế tới lạm phát nội địa sẽ được hạn chế.

Các chuyên gia kinh tế nhận định, nếu giá kim loại quý tăng do kỳ vọng lãi suất toàn cầu giảm, điều này có thể tạo môi trường thuận lợi hơn cho tăng trưởng kinh tế nói chung. Ngược lại, nếu đà tăng xuất phát từ bất ổn địa chính trị hoặc rủi ro tài chính, yếu tố phòng thủ sẽ chiếm ưu thế và tâm lý thị trường có thể thận trọng hơn.

Cân bằng giữa phòng thủ và ổn định

Nhìn tổng thể, sự phục hồi của kim loại quý hiện nay là tín hiệu cho thấy thị trường quốc tế vẫn thận trọng trước triển vọng kinh tế toàn cầu. Với Việt Nam, tác động không mang tính trực tiếp nhưng đủ để ảnh hưởng tới tâm lý thị trường và điều hành vĩ mô.

Trong bối cảnh nền kinh tế đang nỗ lực duy trì ổn định vĩ mô và kiểm soát lạm phát, biến động của giá vàng thế giới tiếp tục là một biến số cần theo dõi sát sao - không chỉ với nhà đầu tư, mà cả với nhà hoạch định chính sách.